德邦证券:给予海康威视买入评级

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德邦证券股份有限公司陈海进,徐巡,谢文嘉近期对海康威视进行研究并发布了研究报告《终端复苏业绩超预期,AI赋能迎业绩估值双击》,本报告对海康威视给出买入评级,当前股价为31.8元。

海康威视(002415)

投资要点

事件:2023年度,公司实现营业总收入894亿元,比上年同期增长7.44%;实现营业利润161亿元,比上年同期增长8.61%;实现利润总额161亿元,比上年同期增长8.48%;实现归属于上市公司股东的净利润141亿元,比上年同期增长9.96%。

全年净利润超指引上沿,公司经营行稳致远。公司23年实现营收894亿,同比+7.4%;实现营业利润161亿,同比+8.6%;归母净利润141亿,同比+10.0%。公司此前预计23年归母净利润区间为135-140亿,实际超指引上沿。23年海外市场逐步复苏,公司经营行稳致远,逐季向上。

23Q4营收增长强劲,复苏拐点确立。公司23Q4营收281亿元,同比+20%,环比+18%;归母净利润52.7亿元,同比+32%,环比+50%。公司SMBG业务早在23Q3转正;EBG业务23Q3占比超45%,未来有望替代PBG成主要营收贡献。我们认为,23Q4公司PBG业务或企稳,EBG与SMBG业务或贡献强劲增长动能。同时,公司持续降本增效,利润端增速显著优于营收端。

AI赋能安防行业,大模型助力大龙头。公司18年起便建立AI开放平台,“观澜”大模型立足电力、能源、工业等场景,实现危险场景预警、零售入账管理、工业制造检测等广泛应用。大模型以“实用主义”持续赋能公司业务,有望在24年为公司带来估值与业绩戴维斯双击。

投资建议:我们预计公司24/25年实现收入998/1129亿元,归母净利润172/202亿元,对应当前PE估值为17/15倍。考虑公司作为安防龙头,当前估值处于历史低位,持续推荐。

风险提示:行业竞争加剧风险;下游需求不及预期风险;库存水位较高风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长城证券侯宾研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.04%,其预测2023年度归属净利润为盈利163.87亿,根据现价换算的预测PE为18.12。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级8家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为43.98。

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